未来要想继续开新店，意味着要进入二三线城市。然而根据世邦魏理仕最新报告显示，2019年一线城市写字楼空置率明显上升，一连创下多个“历史新高”。截至三季度末，北京优质写字楼市场整体空置率上升至10.9%，创2011年第二季度以来的最高水平，上海写字楼的空置率在上半年达到顶峰至18.5%，创下近十年新高。同时，受到国内外经贸不确定性以及P2P、共享办公行业优化整合的多重影响，2020年全国写字楼新增供应仍将达到750万平方米左右，空置率将进一步走高。很显然，瑞幸咖啡要想轻易打入二三线城市，以此实现门店数量攀升的目标绝非易事。

另外，从公司资金流来看，瑞幸咖啡自创办以来就持续亏损，截至目前累计净亏损金额高达近47亿元。其中2017年亏损5637万，2018年亏损为16.19亿，而2019年前三季度也已亏损约30亿。

更需要注意的是，伴随瑞幸咖啡亏损的同时，其营收增长也出现了明显下滑趋势。根据其财报数据显示，在2018年报中，公司营收金额达到8.84亿，同比增长高达336300%，为历史峰值。而进入2019年之后，整个增速明显下滑，其中在第一季度，公司营收为4.78亿，同比增长628%。进入第二季度，公司营收为9.09亿，同比增长648.2%。在第三季度中，公司营收为15.416亿，同比增长540.2%，相比于第一季度，公司的营收增长降幅较明显。

另外还需要关注的是，瑞幸咖啡采取的以烧钱为手段，从而达到闪电式扩张的策略也让公司的现金流备受考验。根据其财报显示，从2018年第一季度至今，瑞幸咖啡经营性现金流持续为负。其中2018年经营性现金流为-13.11亿元。2019年前三季度经营性现金流为-11.26亿。

另一面，为了公司的业务拓展，瑞幸咖啡也同步加快了募集资金的速度。目前除了公司已经宣布的1.5亿美元B+轮融资和本次IPO计划募集的1亿美元之外，在今年1月初，瑞幸咖啡还向美国证券交易委员会提交FORM F-1文件，计划发行4亿美元的可转换优先债券，同时计划增发1200万股股票、融资规模将超过2亿美元。

当然，对于瑞幸咖啡而言，现阶段公司的现金流运转还在安全阀之内，但是长期来看，在主营业务盈利能力尚未确定的情况之下，过猛投入新业务，也将意味着悬在公司头上的达摩克利斯之剑随时都可能掉下。

瑞幸咖啡进军无人零售，是冒险还是挑战?

尽管公司营收增速下滑，亏损逐年增加，但是瑞幸咖啡毅然打出了自己的新牌——进军智能无人零售。在战略发布会上，瑞幸咖啡CEO钱治亚更是喊出了布点“越多越好、越密越好，不设上限”的宏大口号。

单纯从瑞幸咖啡的业务布局逻辑来看，从单品咖啡，再到多品类衍生，再到无人零售多场景布局似乎并无问题，但如果从无人零售行业发展现状来看，则存在诸多的问题需要讨论。

目前，瑞幸咖啡的无人零售战略主打两款产品无人咖啡机“瑞即购”和无人售卖机“瑞划算”，这两款无人零售终端机将重点覆盖办公室、校园、机场、车站、加油站、高速公路服务区和社区等场所。可以说能让进场布点的，瑞幸咖啡无人零售终端机都有意进入。

然而问题是，相对于在写字路附近选址开咖啡门店的难度，在办公室、校园、机场、车站、加油站、高速公路服务区和社区等这些场所，设置无人零售终端机的挑战压力一点也不小。